Dcsr коэффициент

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Коэффициент обслуживания (покрытия) долга

Коэффициент обслуживания (покрытия) долга (Debt Service Coverage Ratio, DSCR) — отношение чистого дохода от объектов коммерческой недвижимости за определенный промежуток времени к сумме стоимости обслуживания кредита за этот же период. Чем выше значение коэффициента DSCR, тем выше качество обеспечения.

В корпоративных финансах коэффициент покрытия долга (DSCR) является мерой денежного потока, доступного для погашения текущих долговых обязательств. Соотношение отражает чистый операционный доход как кратный долговым обязательствам, подлежащим погашению в течение одного года, включая проценты, основную сумму долга, фонд погашения и лизинговые платежи.

В государственных финансах коэффициент обслуживания (покрытия) долга — это сумма экспортных поступлений, необходимых для удовлетворения ежегодных выплат процентов и основных платежей по внешним долгам страны.

В личных финансах DSCR — это отношение, используемое сотрудниками кредитного подразделения для определения доходов к полученному банковскому кредиту.

В целом коэффициент обслуживания (покрытия) долга рассчитывается как:

Коэффициент покрытия долга является финансовым показателем, который используется для оценки способности бизнеса выполнять свои долговые обязательства. Коэффициент покрытия долга рассчитывается как отношение суммы чистого дохода за определенный период к сумме долговых обязательств за этот же самый период. Вычисление этого коэффициента является одним из способов определить, может ли компания покрыть свои долговые обязательства, если все ее кредиторы немедленно потребуют свои средства. Если значение коэффициента покрытия долга меньше единицы, это может указывать на финансовые проблемы.

В современной экономике практически невозможно вести бизнес, не принимая на себя некоторые долговые обязательства. Компании занимают деньги, чтобы финансировать новые проекты, маркетинговые кампании, ежедневные операции и т.п. Финансово здоровые компании обычно обеспечивают достаточный поток доходов, который позволяет не только погасить долговые обязательства, но и получить некоторую прибыль. Одним из способов оценить соотношение между доходами и долговыми обязательствами является коэффициент покрытия долга.

В большинстве случаев значение коэффициента покрытия долга меньше 1 свидетельствует о финансовых проблемах компании, поскольку это означает, что она не имеет достаточного количества денег, чтобы выплатить свои текущие долговые обязательства. Также опасной является тенденция, когда значение коэффициента покрытия долга продолжает последовательно снижаться в течение нескольких отчетных периодов. Это может быть индикатором, что уровень чистого дохода перестает соответствовать уровню долговых обязательств, другими словами компания начинает занимать больше денег, чем она может вернуть.

Кредиторы регулярно оценивают коэффициент обслуживания (покрытия) долга заемщика до получения кредита. DSCR менее 1 означает отрицательный денежный поток, что означает, что заемщик не сможет покрыть или оплатить текущие долговые обязательства без привлечения внешних заимствований. Или, например, DSCR равный 0,95 означает, что чистый операционный доход заемщика покрывает только 95% годовых платежей по его обязательствам (долгам). В контексте личных финансов это будет означать, что заемщик должен ежедневно контролировать свои расходы, чтобы поддерживать достаточный уровень своей кредитоспособности.

В целом, кредиторы негативно относятся к заемщикам с низким значением коэффициента DSCR, однако некоторые допускают это, если заемщик обладает солидным имущественным состоянием, предоставил дополнительные гарантии погашения задолженности (поручительство, банковская гарантия, страхование кредита) или имеет дополнительные источники дохода помимо кредитуемого проекта.

Если коэффициент покрытия долга слишком близок к 1, скажем 1.1, то предприятие является финансово уязвимым и незначительное снижение денежного потока может сделать его неспособным обслуживать долг. Кредиторы могут в некоторых случаях требовать, чтобы заемщик поддерживал определенный минимальный уровень DSCR, пока кредит не будет полностью погашен. Как правило, DSCR, превышающий 1, означает, что предприятие — будь то частное лицо, компания или правительство — имеет достаточный доход для погашения своих текущих долговых обязательств.

Минимальный уровень DSCR, требуемый кредитором, может зависеть от макроэкономических условий. Если экономика находится на подъеме, то кредит становится более доступным и кредиторы могут снизить требования к минимально допустимому значению коэффициента обслуживания долга. Однако практика кредитования менее кредитоспособных заемщиков может, в свою очередь, повлиять на стабильность экономики, как это произошло в середине 2000-х, что привело к мировому финансовому кризису 2008 года. Субстандартные заемщики могли без особых проблем получить кредит, особенно это коснулось ипотечных кредитов. Когда же эти заемщики начали массово вываливаться в дефолт финансовые учреждения, которые их кредитовали, рухнули.

Dcsr коэффициент

Автор: партнер ООО «А8 Практика»

В предыдущей статье «Финансовое моделирование для бизнес-планов» мы затронули вопрос проведения обязательной оценки эффективности подготовленной в модели информации и, соответственно, расчета показателей эффективности.

В данном материале мы представим вам описание основных показателей и принципы их расчетов.

К минимальному набору мы отнесли следующие показатели эффективности:

  • EBITDA
  • EBIT
  • Дисконтированные денежные потоки
  • NPV – чистая приведенная стоимость
  • IRR – внутренняя норма рентабельности
  • Сроки окупаемости, как простой, так и дисконтированный
  • WACC – средневзвешенная стоимость капитала
  • PI – индекс прибыльности
  • Соотношение Долг/EBITDA
Читать еще:  Надзорная жалоба арбитраж

В более расширенный список показателей и коэффициентов можно внести следующие: CFADS; ICR; DSCR; показатели долговой нагрузки (Долг/Собственный капитал; Долг/EBITDA; Долг/CFADS); показатели покрытия долга (PLCR; LLCR); показатели ликвидности (показатель текущей ликвидности; показатель быстрой ликвидности); финансовые коэффициенты (ROA, ROS, ROE, ROCE); показатели оборачиваемости (оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость кредиторской задолженности, оборачиваемость запасов).

Бизнес-план, в котором выполнены расчеты показателей и коэффициентов по расширенному списку, в этой части будет соответствовать критериям рассмотрения бизнес-планов Государственной корпорацией «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)».

Рассмотрим эти показатели более подробно.

Показатель «EBITDA».

Данный показатель, как правило, является частью Отчета о доходах и расходах, либо рассчитывается самостоятельно на основании финансовой отчетности компании и служит для оценки прибыльности основного вида деятельности компании. Он характеризует размер прибыли компании до вычета процентных расходов, налогов, начисленной за период амортизации и прибыли (убытка) от неоперционной деятельности.

Показатель «EBIT»

EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов, включающая прибыль (убыток) от неоперационной деятельности. Рассчитать его можно путем уменьшения показателя EBITDA на сумму амортизационных отчислений за соответствующий период.

Дисконтированные денежные потоки

Дисконтирование денежных потоков – это приведение стоимости денежных потоков, произведенных в разные моменты, к стоимости на текущий момент. Экономический смысл дисконтирования состоит в том, что размер средств, который рассчитан в данный момент имеет большую реальную стоимость, чем в будущем. Это может быть связано с несколькими причинами, например, сумма может быть использована на получение альтернативного дохода путем размещения ее на депозит, покупательная способность имеющейся суммы может быть снижена в связи с инфляцией и т.п.

Дисконтирование осуществляется путем умножения потока на ставку дисконтирования.

Показатель «NPV».

Данный показатель характеризует текущую стоимость прогнозируемых денежных потоков, рассчитанных с применением дисконтирования. Инвестиционные денежные потоки при этом не учитываются. Положительные значения данного показателя говорят о том, что вложение инвестиционных средств проекта являются эффективными.

Ставка дисконтирования.

Данная величина представляет собой процентную ставку, применяемую для пересчета прогнозируемых потоков к текущей стоимости, то есть для расчета показателя NPV.

Показатель «IRR»

Внутренняя норма доходности (IRR) проекта – это значение ставки дисконтирования, при котором суммарная приведенная стоимость доходов от инвестиций равна стоимость проведенных инвестиционных вложений. Другими словами, это значение ставки дисконтирования, при котором NPV=0 и характеризует максимальную стоимость привлекаемого капитала.

Показатель «WACC»

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) характеризует стоимость привлеченного по проект капитала. Может применятся в качестве ставки дисконтирования в случаях, когда инвестор проекта заранее известен и известна стоимость привлекаемого от него капитала.

Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости характеризует временной параметр возврата вложенных инвестиций за счет приносимого ими дохода и рассчитывается на основании денежного потока проекта. Например, если инвестиционные вложения в проект были равны 2 млн. рублей, а годовой денежный поток составляет 500 тыс. рублей, то можно сказать, что срок окупаемости будет равен 4 годам.

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Данный показатель аналогичен простому сроку окупаемости за исключением того, что он рассчитывается на основании дисконтированных денежных потоков и тем самым учитывает изменение стоимости прогнозируемых потоков. Как правило, дисконтированный срок окупаемости проекта больше простого срока окупаемости.

Показатель «PI»

Индекс прибыльности (PI) показывает отношение приведенной суммы доходов, от вложенных инвестиционных средств, к сумме инвестированного капитала. Значение показателя PI больше 1 показывает, что данное вложение эффективно.

Показатель «CFADS»

Денежный поток, доступный для обслуживания долга (CFADS) расчетный показатель, включающий в себя значения денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, долгового финансирования, взносов в уставный капитал.

Показатель «ICR»

Коэффициент покрытия процентных выплат «ICR» показывает в какой степени операционная прибыль проекта покрывает процентные платежи по проекту и рассчитывается как отношение EBIT к сумме процентных платежей.

Показатель «DSCR»

Коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга операционными денежными потоками (DSCR) характеризует в какой степени текущие поступления обеспечивают покрытие платежей по обслуживанию долга и позволяет спрогнозировать риск нехватки средств, что, в конечном итоге, позволит согласовать с банком приемлемый график платежей.

Показатели долговой нагрузки:

  • Долг/Собственный капитал
  • Долг/EBITDA
  • Долг/CFADS

Эти показатели характеризуют степень долговой нагрузки на проект, рассчитанной на основании балансовых показателей, показателей прибыльности и денежного потока соответственно.

К показателям покрытия долга также можно отнести:

Показатель «PLCR», который отражает интересы всех заинтересованных сторон проекта и рассчитывается как отношение свободных средств компании до конца проекта к текущей задолженности.

Показатель «LLCR». который отражает интересы кредиторов и рассчитывается как отношение свободных средств компании до конца проекта к текущей задолженности проектной компании.

Показатели ликвидности:

Показатель текущей ликвидности – показывает способность компании погасить текущие обязательства за счет оборотных активов и рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

Показатель быстрой ликвидности — показывает способность компании погасить текущие обязательства за счет высоколиквидных активов (денежные средства, краткосрочная дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения) и рассчитывается как отношение суммы высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.

Коэффициенты:

Коэффициент «ROA» (рентабельность активов)

Данный коэффициент показывает степень отдачи используемых предприятием активов и рассчитывается как отношение чистой прибыли к активам предприятия.

Коэффициент «ROS» (рентабельность продаж)

Читать еще:  Найти исполнительное производство по номеру исполнительного листа

Показатель эффективности предприятия, который показывает какую часть выручки составляет прибыль предприятия и рассчитывается как отношение суммы прибыли к

Данный показатель может быть рассчитан на основании различных показателе прибыли. Например, валовой прибыли, операционной прибыли (EBIT), чистой прибыли.

Коэффициент «ROE» (рентабельность собственного капитала)

Данный показатель характеризует эффективность использования собственных средств собственников предприятия и рассчитывается как отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала.

Коэффициент «ROCE» (рентабельность задействованного капитала)

Данный коэффициент показывает степень отдачи от вовлеченного в проект капитала (собственные средства и долгосрочные заемные) и рассчитывается как отношение операционной прибыли (EBIT) к сумме вовлеченного капитала.

Показатели оборачиваемости

Коэффициент оборачиваемости показывает интенсивность использования определенных активов или обязательств и оценивает деловую активность предприятия. Рассчитывается данный показатель как отношение значения выручки к средней (за определяемый период) величине актива либо обязательств.

Оборачиваемость дебиторской задолженности — отношение выручки к среднему значению дебиторской задолженности за выбранный период. Характеризует скорость оборачиваемости дебиторской задолженности.

Оборачиваемость кредиторской задолженности — отношение выручки к среднему значению кредиторской задолженности за выбранный период. Характеризует скорость оборачиваемости кредиторской задолженности.

Оборачиваемость запасов — отношение выручки к среднему значению стоимости запасов за выбранный период. Характеризует скорость оборачиваемости запасов предприятия.

Как рассчитывается коэффициент покрытия долгосрочной задолженности (DSCR)

Коэффициент покрытия долгосрочной задолженности – это отношение операционной прибыли предприятия к общей сумме долгосрочного долга с учетом процентов. Оптимально, если значение показателя превышает единицу. Это означает, что организация способна произвести выплаты по взятым на себя долговым обязательствам. Для расчёта показателя используются данные бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств.

При осуществлении своей деятельности предприятия и организации используют различные источники финансирования. Долгосрочные займы часто более выгодны, чем краткосрочные, поскольку не влияют на коэффициенты ликвидности и платежеспособности. Однако важно четко представлять степень риска при планировании кредитования на длительный период.

Определение коэффициента

Коэффициент покрытия долгосрочной задолженности (debt service ratio – DSCR) отражает, способно ли предприятие погасить текущие долгосрочные обязательства за счет полученной от основной деятельности прибыли и степень риска привлечения новых средств. Это относительный показатель, применяемый инвесторами и кредиторами для анализа финансовой стабильности и долгосрочной платежеспособности фирмы.

Для чего рассчитывается коэффициент долгосрочного долга?

Значение DSCR используется для оценки:

  • кредитоспособности организации;
  • наличия денег для погашения долга;
  • рисков платежеспособности.

Показатель рассчитывается как для внутреннего, так и для внешнего использования. Руководство компании с его помощью принимает решение о возможности увеличения совокупного капитала путем дополнительного финансирования посредством привлечения долгосрочной ссуды. Инвесторы и кредиторы оценивают платежеспособность предприятия и целесообразность кредитования.

Нормативное значение

Минимальное значение коэффициента 1. Величина менее единицы свидетельствует
о неплатежеспособности организации. Если в динамике также наблюдается снижение показателя, то это является сигналом о серьезных финансовых проблемах на предприятии, о плохой организации его работы. Чем больше единицы получен показатель, тем более устойчивым считается финансовое положение.

Для банков оптимальными значениями являются 1,5-2.

Важно! Значение DSCR менее единицы вовсе не означает, что банк не выдаст кредит. Ему важно определить перспективы развития бизнеса. Для этого не только проводится анализ показателя в динамике за прошедшие годы, но и составляется прогноз, по которому рассчитываются предполагаемые данные. Путем увеличения срока кредита можно существенно увеличить значения показателя.

Значение коэффициента больше единицы говорит о том, что после выплаты долга за текущий период организация имеет свободные активы, которые могут быть потрачены на расширение бизнеса.

Порядок расчета

Показатель рассчитывается по формуле:

где ОП – операционная прибыль организации;

ТДЗ – текущая долгосрочная кредиторская задолженность, т. е. задолженность, которую организация должна выплатить в течение анализируемого периода: основная сумма долга и проценты.

Справка! Текущая долгосрочная задолженность – это не долгосрочные обязательства, прописанные в строке 1400 бухгалтерского баланса, и не акционерный капитал. Это сумма длительного долга, подлежащая к выплате в анализируемом периоде, включая проценты, начисленные за использование этих средств.

Значение показателей берутся за один и тот же период. Рассчитывается несколько коэффициентов, чтобы оценить динамику.

Формула по формам бухгалтерской отчетности

Для удобства расчета коэффициента используют данные бухгалтерского баланса.

где стр. 2200 отчета о ф. р. – значение строки 2200 отчета о финансовых результатах;

стр. 4323 отчета о д. д. с. – значение строки 4320 «Отчета о движении денежных средств».

Важно! DSCR – это частный показатель, характеризующий покрытие долга определенного периода. Для общей оценки долгосрочной задолженности в знаменателе следует поставить сумму долгосрочных обязательств (строка 1400 бухгалтерского баланса). Полученный показатель покажет, способно ли предприятие выплатить весь долг в случае, если кредиторы его потребуют. Именно обобщённый вариант обычно рассчитывается в рефератах и аналитических отчетах, однако более узкий, частный метод дает более точные результаты.

На основе данной формулы рассчитывается также коэффициент покрытия процентов. В этом случае в знаменателе ставится сумма процентов до долгосрочному долгу.

Пример расчета

Для примера рассчитаем коэффициент за последние пять лет при имеющемся на тот момент долге и прогноз на последующие пять лет при условии полного погашения старой задолженности и кредитования на сумму 50 000 тыс. руб.

Debt Ratios (Коэффициенты задолженности)

Существует группа показателей, которые показывают, какая часть прибыли или денежного потока поглощается процентными и (или) иными фиксированными расходами (платежами). На основании этих коэффициентов также можно провести оценку кредитоспособности компании.

Читать еще:  Арбитражный суд кк

К коэффициентам, характеризующим долговую нагрузку на компанию относятся:

Debt Ratio (Коэффициент финансовой зависимости)

Debt-to-equity Ratio (Коэффициент финансового левериджа)

Debt Service Coverage Ratio (Коэффициент обслуживания (покрытия) долга)

Cash Flow to Debt Ratio (Отношение притока денежных средств к сумме обязательств)

Debt Ratio

Debt ratio (Коэффициент финансовой зависимости) – это коэффициент характеризующий отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам) компании.

Debt Ratio = Total Equity / Total Assets

Debt Ratio = Обязательства / Активы

Нормальным считается значение показателя не более 0,6-0,7. Оптимальным значением коэффициента финансовой зависимости считается 0,5 (то есть равное соотношение собственного и заемного капитала). Значение показателя ниже нормы говорит о слишком осторожном подходе компании к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повышения рентабельности собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага. В обратном случае, т.е. при значении коэффициента финансовой зависимости более 0,7 свидетельствует о сильной зависимости компании от привлеченных средств (кредитов).

Debt-to-equity Ratio

Debt-to-equity ratio (Коэффициент финансового левериджа) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала компании. Он принадлежит к группе основных показателей, характеризующих финансовое положение компании и часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Debt to equity ratio = (Long-term debt — Value of leases) / Average shareholders’ equity

Debt to equity ratio = Обязательства / Собственный капитал

Оптимальным считается соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов) равное 1,0 (коэффициент финансового левериджа равен 1). Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Как и другие коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

Capitalization Ratio

Capitalization ratio (Коэффициент капитализации) – это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими кроме долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал компании.

Capitalization ratio = Long-term debt / (Long-term debt + shareholder’s equity)

Capitalization ratio = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)

Коэффициент позволяет оценить достаточность у компании источников финансирования своей деятельности в форме собственного капитала. Показатель не имеет устоявшегося нормативного значения, поскольку сильно зависит от отрасли или технологии используемой компанией.

Interest Coverage Ratio, Times Interest Earned Ratio (TIE)

Interest coverage ratio, Times interest earned (Коэффициент покрытия процентов). Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по кредитам и займам.

Показатель TIE представляет собой соотношение прибыли до уплаты процентов и корпоративных налогов (EBIT) и величины расходов по выплате процентов (annual interest expense), рассчитывается по формуле:

Interest coverage ratio = EBIT / annual interest expense

TIE = EBIT / Проценты к уплате

Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Значение коэффициента ниже 1,5 ставит под вопрос возможность компании обслуживать свою кредиторскую задолженность. Критическим считается значение коэффициента менее 1,0 (сумма EBIT меньше суммы процентов к уплате), которой означает, что приток денежных средств компании недостаточен для выплаты процентов по кредитам и займам.

Показатель представляет собой коэффициент, дающий представление, во сколько раз прибыль предприятия без учета начисленной амортизации превышает процент, причитающийся к уплате. Этот коэффициент также не учитывает выплат основных сумм долга, связанных с погашением займов, и которые будут намного больше, чем проценты.

Debt Service Coverage Ratio (DSCR)

Debt service coverage ratio (Коэффициент покрытия фиксированных платежей или коэффициент обслуживания (покрытия) долга) представляет собой отношение чистой операционной прибыли (дохода) к суммарным выплатам по кредиту за период (основной долг + проценты). Данный показатель используется для определения способности компании генерировать свободный денежный поток, необходимый и достаточный для обслуживания имеющихся кредитов и займов.

Данный показатель, включающий все необходимые выплаты по обслуживанию долга, срок которых наступает в отчетном периоде, и рассчитывается по следующей формуле:

Debt service coverage ratio = Net operating income / Total debt service

DSCR = Annual net operating income / (Principal repayment + interest payments + lease payments)

Debt service coverage ratio = EBIT / Суммарные выплаты по кредитам за период (основной долг + проценты)

Cash Flow to Debt Ratio

Cash flow to debt ratio (Отношение притока денежных средств к сумме обязательств). Данный показатель используется при оценке кредитного положения компании.

Cash flow to debt ratio = Operating cash flow / Total debt

Cash flow to debt ratio = Операционный денежный поток / Совокупная задолженность

Коэффициент показывает запас времени, которое потребуется для выплаты долга при условии, что на его погашение будет направлен весь операционный денежный поток компании.

Чем выше соотношение, тем выше способность компании обслуживать собственные долги.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector