Расчет банкротства

Методика расчета показателей банкротства;

Основания для признания предприятия банкротом.

Лекция №15

Тема: Оценка потенциального банкротства (2 часа)

Цели и задачи:обучить методики расчета показателей банкротства предприятия, определить резервы и пути снижения банкротства предприятия.

Учебные вопросы:

1. Основания для признания предприятия банкротом.

1. Методика расчета показателей банкротства.

2. Пути улучшения структуры баланса и его платежеспособности.

3. Предпринимательский риск.

Под банкротством (несостоятельностью) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров, работ, услуг, а также обязательные платежи в бюджет, во внебюджетные фонды, в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Банкротство как состояние неплатёжеспособности устанавливается в судебном порядке и подразделяется на два вида:

простое банкротство – объявляется в отношении должника виновного в легкомыслии, плохом ведении дел (спекулятивные операции, азартные игры, чрезмерные семейные потребности, беспорядочное выписывание векселей, изъяны в учёте и т.п.)

злостное банкротство – при совершении противоправных действий с целью обмана своих кредиторов (сознательные и обдуманные действия).

Причины, из-за которых организация может стать банкротом:

— ошибочное определение стратегии;

— низкие предпринимательские способности владельца организации;

— низкая квалификация управленческого персонала;

— высокая доля заёмного капитала;

— низкая квалификация исполнителей.

Внешним признаком банкротства является неспособность предприятия в течении трёх месяцев со дня наступления срока наполнения обеспечивать выполнение требований кредиторов.

Признаки ухудшения финансового состояния.

Задержки с предоставлением отчётности, её низкое качество, изменения в статьях баланса пассивов и активов, повышение доли дебиторской задолженности в активе баланса, увеличение задолженности служащим, акционерам, финансовым органам и т.д.

При появлении указанных признаков необходимо сопоставить финансовые отчеты фирмы с данными прошлых лет и средними данными по отрасли, а также провести конкретный анализ бухгалтерского баланса.

Методика основана на расчёте следующих показателей:

— общего коэффициента ликвидности;

— коэффициента обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;

— коэффициента восстановления (утрат) платёжеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия банкротом наличие одного из условий:

1) если общий коэффициент ликвидности на конец отчётного периода имеет значение

1. Если эти два показателя ниже нормативных, то рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности, за период 6 месяцев. Он рассчитывается:

Кв.п.=, где

, – это фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчётного периода;

Т – отчётного периода.

Если полученное значение Кв.п.>1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платёжеспособность, и наоборот Кв.п. 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платёжеспособность в течении трёх месяцев и наоборот.

Если предприятие признаётся неплатёжеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в суд (о банкротстве), запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора решений:

— либо проводится реорганизация мероприятий для восстановления его платёжеспособности;

— либо проводятся мероприятия по ликвидации.

В зарубежных странах для оценки банкротства и кредитоспособности предприятия используются модель известного западного экономиста Альтмана, который с помощью многомерного дискриминантного анализа исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал 5 из них для включения в окончательное уравнение множественной регрессии:

=1,2·х1+1.4·х2+3.3·х3+0,6·х4+0999·х5;

где: х1;

Х2;

Х3;

Х4;

Х5.

Если «Z-счёт» имеет значения:

1.8 и меньше – вероятность банкротства очень высока;

от 1.81 до 2.7 – вероятность банкротства высокая;

от 2.8 до 2.9 – вероятность банкротства возможная;

3,0 и выше – вероятность банкротства очень низкая.

Оценка вероятности несостоятельности юридических лиц

Понятие «банкротство» появилось в обиходе с момента появления рыночных отношений. Основным признаком того, что предприятие обанкротилось, считается его неплатежеспособность – невозможность выполнить обязательства по финансовым задолженностям. В этом случае размер долга превышает стоимость имущества юридического лица.

Ситуация неплатежеспособности возникает в случае, когда предприятие функционирует, но его деятельность не приносит прибыли. Это означает, что неминуемо возникновение риска банкротства. Итогом несостоятельности может стать ликвидация организации, поэтому во избежание нежелательного финала, необходимо проводить процедуру оценки вероятности банкротства предприятия.

Анализ оценки вероятности банкротства предприятия

Первые признаки неплатежеспособности предприятия проявляются задолго до того, как оно намерится объявить себя банкротом, поэтому целесообразно регулярное проведение анализа наличия признаков банкротства. Это помогает руководству держать руку на пульсе финансовой ситуации и избежать несостоятельности, восстановить платежеспособность, пока ситуация не зашла в тупик.

Задачи анализа оценки вероятности банкротства предприятия:

  1. Диагностика финансового положения.
  2. Определение источников восстановления платежеспособности.
  3. Определение путей оздоровления организации.

Объектами анализа становятся активные и пассивные ресурсы предприятия. Анализ оценки несостоятельности юридического лица проводится поэтапно и определяет:

  1. Признаки банкротства.
  2. Причины появления признаков финансовой несостоятельности.
  3. Прогноз банкротства предприятия.
  4. Выбор формы финансового оздоровления.

При проведении анализа деятельности организации оценивается ее состояние и динамика. Это дает возможность выявить причины неплатежеспособности, начать оздоровление предприятия.

Принципы оценивания риска несостоятельности организации

Оценка вероятности банкротства предприятия – научно организованное мероприятие, которое производится по принципам:

  1. Создание механизма регулирования финансовой ситуации.
  2. Введение системы мер безопасности, гарантирующих предотвращение банкротства юридического лица.
  3. Предоставление возможности продолжить экономическую деятельность в новом формате.
  4. Создание системы мероприятий по возобновлению производства с получением прибыли.
  5. Остановка процесса движения к несостоятельности.
  6. Создание правового поля для обеспечения защиты предприятия от движения к несостоятельности.

Модели оценки вероятности банкротства

Банкротство – это последствие конкуренции в эпоху рыночных отношений. При грамотном руководстве, умении прогнозировать опасность наступления неплатежеспособности помогут руководству компании миновать несостоятельность. Существуют научно обоснованные модели оценки вероятности банкротства фирмы.

Наибольшую известность получила методика Э.Альтмана, который вывел формулу расчета кредитоспособности. Она позволяет разделить компании на тех , кто близок к категории банкротов и тех, кто далек от этого. Модель Альтмана имеет 4 разновидности. Модель Таффлера – учитывает современные тенденции бизнеса и состояние финансовых показателей.

Отечественные методики, ориентированные на российскую действительность:

  • модель Ковалева В.В. – базируется на оценке бухгалтерской отчетности предприятия;
  • модель Пареной и Долгалева – при расчете кризисная ситуация прогнозируется, если уже имеются ее явные признаки.

Не существует универсальной модели оценки вероятности банкротства компании, который можно применить в любой отрасли экономики, но специалисты подбирают подходящую модель мониторинга для конкретного предприятия.

Методики оценивания несостоятельности компании

Для того чтобы прогнозировать возможность банкротства предприятия, широко используются классические методы оценки. С их помощью проводится классификация, которая относит компанию к категории потенциальных банкротов или определяет, что их финансовое положение благоприятно. Методика Альтмана считается самой совершенной, дающей оптимальный вариант прогноза о близости к несостоятельности. Она применима для предприятий, имеющих акции на рынке ценных бумаг.

Читать еще:  Иван рыков арбитражный управляющий

  1. Методика Бивера – специалисты считают ее неприменимой в РФ, так как при расчетах не учитывается специфика отечественных предприятий.
  2. Методика оценивания несостоятелбности Давыдовой-Беликова – учитывает российскую специфику, применима для оценки предприятий.
  3. Методика оценки банкротства предприятия Федотовой – отличается простотой проведения расчетов, применима для контроля наличия признаков неплатежеспособности, но часто выдает погрешности.

Количественные методы оценивания

Раннюю диагностику наступления финансовых потерь необходимо периодически проводить на каждом предприятии для того, чтобы вовремя принять меры по оздоровлению компании. Анализ хозяйственного риска предприятия требует трудовых и финансовых издержек, поэтому логично сначала провести количественную оценку риска банкротства предприятия.

Для этого экономисты развитых стран используют 2-х, 5 и 7-факторные модели Альтмана. В России использовалась 5-факторная методика, начиная с 1992 года. Экономисты, которые практиковали количественные методики оценки вероятности банкротства предприятия в России, пришли к выводу, что другие модели неприемлемы для использования в РФ из-за несоответствия их условиям развития экономики и наличия факторов:

  • налогового стресса;
  • информационной закрытости;
  • отсутствия полноценного рынка недвижимости;
  • иной энергоемкости производства.

В связи с этим успешные методики в РФ не дают реального результата, поэтому сегодня используются модели диагностики от отечественных экономистов.

Показатели оценки вероятности банкротства

По результатам оценки вероятности банкротства выявляются факторы, которые характеризуют предприятие:

  • снижение доходов;
  • нестабильность прибыли;
  • низкая рентабельность;
  • падение коэффициента ликвидности;
  • падение стоимости ценных бумаг;
  • наличие большого количества кредитных обязательств.

Показатели рассчитываются в количественной форме, поэтому наглядно видно, насколько велик риск банкротства. В зависимости от того, сколько факторов выявляется в результате применения методики, руководство делает вывод , насколько близко находится компания к процедуре объявления себя банкротом.

При отсутствии всех позиций можно говорить о благополучности фирмы. Если по показателям выявляется хотя бы один из названных пунктов, необходим анализ эффективности использования ресурсов, правильной организации работы.

Пятифакторная модель оценки риска несостоятельности юридического лица

Профессор Э.И. Альтман применил пятифакторную модель оценки вероятности банкротства предприятия, который считается точным и применяется повсеместно. Методика основывается на количественных показателях. В расчет включено 5 финансовых коэффициентов, которые анализируются по выведенным Альтманом формулам.

Мировые финансовые эксперты признали его методику работоспособной , с ее помощью максимально точно определяются компании, у которых велика вероятность финансовых проблем. Преимущество пятифакторного метода Альтмана заключается в том, что он предсказывает появление признаков несостоятельности за 2 года до возможности обанкротиться.

Зарубежные методики оценки вероятности банкротства

Специалисты выделяют две эффективные модели оценивания рисков банкротства: У. Бивера и Э.Альтмана. В чистом виде они неприменимы к отечественной ситуации, так как существует факторы, которые необходимо учитывать при проведении расчетов, а они присутствуют в недостаточном количестве в финансовых показателях российский компаний.

Работа Бивера – первая попытка использовать различные коэффициенты для составления прогнозов. Он вывел коэффициент Бивера – отношение доходов к сумме долга и производил расчеты, взяв его за основу.

Э Альтман основывает расчеты на 5 главных коэффициентах:

  • отношение активов к их стоимости;
  • рентабельность;
  • доходность;
  • соотношение кредитного и собственного капитала;
  • оборачиваемость активов.

Его метод получил широкую известность и распространение.

Калькулятор банкротства

В указанную цену входит полное сопровождение процедуры банкротства юристами и арбитражными управляющими юридического бюро «Нагиев и Партнеры».

  • выработка оптимальной стратегии банкротства;
  • помощь в сборе документов, оформление заявления на признание должника банкротом, подача его в суд;
  • представление интересов клиента в ходе судопроизводства. Должнику не потребуется посещать судебные заседания, отвечать на вопросы судьи;
  • обеспечение участия в деле арбитражного управляющего. Его роль крайне важна: от того, чью позицию представляет управляющий в рамках судопроизводства, зависит исход процесса;
  • получение решения суда о списании всех долгов.

В указанную цену входит полное сопровождение процедуры банкротства юристами и арбитражными управляющими юридического бюро «Нагиев и Партнеры».

  • выработка оптимальной стратегии банкротства;
  • помощь в сборе документов, оформление заявления на признание должника банкротом, подача его в суд;
  • представление интересов клиента в ходе судопроизводства. Должнику не потребуется посещать судебные заседания, отвечать на вопросы судьи;
  • обеспечение участия в деле арбитражного управляющего. Его роль крайне важна: от того, чью позицию представляет управляющий в рамках судопроизводства, зависит исход процесса;
  • получение решения суда о списании всех долгов.

В указанную цену входит полное сопровождение процедуры банкротства юристами и арбитражными управляющими юридического бюро «Нагиев и Партнеры».

  • выработка оптимальной стратегии банкротства;
  • помощь в сборе документов, оформление заявления на признание должника банкротом, подача его в суд;
  • представление интересов клиента в ходе судопроизводства. Должнику не потребуется посещать судебные заседания, отвечать на вопросы судьи;
  • обеспечение участия в деле арбитражного управляющего. Его роль крайне важна: от того, чью позицию представляет управляющий в рамках судопроизводства, зависит исход процесса;
  • получение решения суда о списании всех долгов.

В указанную цену входит полное сопровождение процедуры банкротства юристами и арбитражными управляющими юридического бюро «Нагиев и Партнеры».

  • выработка оптимальной стратегии банкротства;
  • помощь в сборе документов, оформление заявления на признание должника банкротом, подача его в суд;
  • представление интересов клиента в ходе судопроизводства. Должнику не потребуется посещать судебные заседания, отвечать на вопросы судьи;
  • обеспечение участия в деле арбитражного управляющего. Его роль крайне важна: от того, чью позицию представляет управляющий в рамках судопроизводства, зависит исход процесса;
  • получение решения суда о списании всех долгов.

Юристы НЦБ добьются признания должника банкротом. Для достижения этой цели закрепленный за Вашим делом юрист:

  • проведет необходимую работу на стадии оформления заявления на банкротство гражданина. Это сбор документов, написание заявления и подача его в суд;
  • будет представлять интересы клиента в суде;
  • обеспечит принятие судом решения о признании должника банкротом.

Обращаем внимание: предоставление услуг только юриста, без арбитражного управляющего, не позволяет гарантировать успешный исход дела на 100% – риски несписания долгов остаются.

Участие в процедуре банкротства арбитражного управляющего прописано в законе. Уже в заявлении на банкротство должник обязан указать СРО, из членов которого суд должен утвердить кандидатуру управляющего. Поэтому идти на банкротство, заранее не договорившись с арбитражным управляющим, нецелесообразно.

В указанную цену входит полное сопровождение процедуры банкротства юристами и арбитражными управляющими юридического бюро «Нагиев и Партнеры».

  • выработка оптимальной стратегии банкротства;
  • помощь в сборе документов, оформление заявления на признание должника банкротом, подача его в суд;
  • представление интересов клиента в ходе судопроизводства. Должнику не потребуется посещать судебные заседания, отвечать на вопросы судьи;
  • обеспечение участия в деле арбитражного управляющего. Его роль крайне важна: от того, чью позицию представляет управляющий в рамках судопроизводства, зависит исход процесса;
  • получение решения суда о списании всех долгов.
Читать еще:  Объявления о банкротстве коммерсант

В указанную цену входит полное сопровождение процедуры банкротства юристами и арбитражными управляющими юридического бюро «Нагиев и Партнеры».

  • выработка оптимальной стратегии банкротства;
  • помощь в сборе документов, оформление заявления на признание должника банкротом, подача его в суд;
  • представление интересов клиента в ходе судопроизводства. Должнику не потребуется посещать судебные заседания, отвечать на вопросы судьи;
  • обеспечение участия в деле арбитражного управляющего. Его роль крайне важна: от того, чью позицию представляет управляющий в рамках судопроизводства, зависит исход процесса;
  • получение решения суда о списании всех долгов.

В указанную цену входит полное сопровождение процедуры банкротства юристами и арбитражными управляющими юридического бюро «Нагиев и Партнеры».

  • выработка оптимальной стратегии банкротства;
  • помощь в сборе документов, оформление заявления на признание должника банкротом, подача его в суд;
  • представление интересов клиента в ходе судопроизводства. Должнику не потребуется посещать судебные заседания, отвечать на вопросы судьи;
  • обеспечение участия в деле арбитражного управляющего. Его роль крайне важна: от того, чью позицию представляет управляющий в рамках судопроизводства, зависит исход процесса;
  • получение решения суда о списании всех долгов.

В указанную цену входит полное сопровождение процедуры банкротства юристами и арбитражными управляющими юридического бюро «Нагиев и Партнеры».

  • выработка оптимальной стратегии банкротства;
  • помощь в сборе документов, оформление заявления на признание должника банкротом, подача его в суд;
  • представление интересов клиента в ходе судопроизводства. Должнику не потребуется посещать судебные заседания, отвечать на вопросы судьи;
  • обеспечение участия в деле арбитражного управляющего. Его роль крайне важна: от того, чью позицию представляет управляющий в рамках судопроизводства, зависит исход процесса;
  • получение решения суда о списании всех долгов.

Арбитражные управляющие из команды «Нагиев и Партнеры» гарантируют Вам максимально положительный финансовый результат. Индивидуальный подход на основе более чем 20-ти летнего опыта ведения успешных дел позволяет спрогнозировать результат процедуры достаточно точно. Что не мало важно, наша компания в приоритет ставит открытое и честное взаимодействие с клиентом. Выбирая услугу арбитражного управляющего, чтобы подать на банкротство самостоятельно, Вы сэкономите на услугах юриста, но обращаем Ваше внимание на то, что допущение ошибок в заявлении приводит к тому, что дела оставляют без движения. Такой риск будет полностью исключен, если документы подготовят наши юристы.

Более подробно с удовольствием расскажем на бесплатной консультации!

Арбитражные управляющие из команды «Нагиев и Партнеры» гарантируют Вам максимально положительный финансовый результат. Индивидуальный подход на основе более чем 20-ти летнего опыта ведения успешных дел позволяет спрогнозировать результат процедуры достаточно точно. Что не мало важно, наша компания в приоритет ставит открытое и честное взаимодействие с клиентом. Выбирая услугу арбитражного управляющего, чтобы подать на банкротство самостоятельно, Вы сэкономите на услугах юриста, но обращаем Ваше внимание на то, что допущение ошибок в заявлении приводит к тому, что дела оставляют без движения. Такой риск будет полностью исключен, если документы подготовят наши юристы.

Более подробно с удовольствием расскажем на бесплатной консультации!

«Нагиев и Партнеры» предлагает Вам воспользоваться услугами наших юристов для проведения процедуры банкротства.

В данную услугу входит:

  • расчет за 4 месяца;
  • подготовка заявления на банкротсвто (сбор документов, написание заявления, подача в суд);
  • представление Ваших интересов в суде;
  • достижение цели в суде: должник будет признан банкротом.

«Нагиев и Партнеры» предлагает Вам воспользоваться услугами наших юристов для проведения процедуры банкротства.

В данную услугу входит:

  • расчет за 4 месяца;
  • подготовка заявления на банкротсвто (сбор документов, написание заявления, подача в суд);
  • представление Ваших интересов в суде;
  • достижение цели в суде: должник будет признан банкротом.

«Нагиев и Партнеры» предлагает Вам воспользоваться услугами наших юристов для проведения процедуры банкротства.

В данную услугу входит:

  • расчет за 4 месяца;
  • подготовка заявления на банкротсвто (сбор документов, написание заявления, подача в суд);
  • представление Ваших интересов в суде;
  • достижение цели в суде: должник будет признан банкротом.

«Нагиев и Партнеры» предлагает Вам воспользоваться услугами наших юристов для проведения процедуры банкротства.

В данную услугу входит:

  • расчет за 4 месяца;
  • подготовка заявления на банкротсвто (сбор документов, написание заявления, подача в суд);
  • представление Ваших интересов в суде;
  • достижение цели в суде: должник будет признан банкротом.

«Нагиев и Партнеры» предлагает Вам воспользоваться услугами наших юристов для проведения процедуры банкротства.

В данную услугу входит:

  • расчет за 4 месяца;
  • подготовка заявления на банкротсвто (сбор документов, написание заявления, подача в суд);
  • представление Ваших интересов в суде;
  • достижение цели в суде: должник будет признан банкротом.

«Нагиев и Партнеры» предлагает Вам воспользоваться услугами наших юристов для проведения процедуры банкротства.

В данную услугу входит:

  • расчет за 4 месяца;
  • подготовка заявления на банкротсвто (сбор документов, написание заявления, подача в суд);
  • представление Ваших интересов в суде;
  • достижение цели в суде: должник будет признан банкротом.

«Нагиев и Партнеры» предлагает Вам воспользоваться услугами наших юристов для проведения процедуры банкротства.

В данную услугу входит:

  • расчет за 4 месяца;
  • подготовка заявления на банкротсвто (сбор документов, написание заявления, подача в суд);
  • представление Ваших интересов в суде;
  • достижение цели в суде: должник будет признан банкротом.

«Нагиев и Партнеры» предлагает Вам воспользоваться услугами наших юристов для проведения процедуры банкротства.

В данную услугу входит:

  • расчет за 4 месяца;
  • подготовка заявления на банкротсвто (сбор документов, написание заявления, подача в суд);
  • представление Ваших интересов в суде;
  • достижение цели в суде: должник будет признан банкротом.

Прогнозирование банкротства: основные методики и проблемы

Эйтингон В.Н ., профессор,

зав. кафедрой экономики труда и основ управления

экономического факультета ВГУ;

Анохин С.А ., экономический факультет ВГУ

На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника, который бы описывал большинство известных методик. Цель данной статьи — дать краткий обзор основных методик прогнозирования банкротства, встречающихся в литературе.

Проблема предсказания банкротства

Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно, приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

Читать еще:  Надо ли платить коллекторам за просроченные кредиты

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим все большую известность Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), и другими, а также умение «читать баланс». Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.

Первый подход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства, имеет три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться «творчески обработанными». Для компаний в подобных обстоятельствах характерно стремление обелить свою деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое умение, присущее даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных данных и оценить степень завуалированности. Третья трудность заключается в том, что некоторые соотношения, выведенные по данным деятельности компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в то время, как другие — давать основания для заключения о стабильности или даже некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.

Второй подход основан на сравнении признаков уже обанкротившихся компаний с таковыми же признаками «подозрительной» компании. За последние 50 лет опубликовано множество списков обанкротившихся компаний. Некоторые из них содержат их описание по десяткам показателей. К сожалению, большинство списков не упорядочивают эти данные по степени важности и ни в одном не проявлена забота о последовательности. Попыткой компенсировать эти недостатки является метод балльной оценки (А-счет Аргенти).

В отличие от описанных «количественных» подходов к предсказанию банкротства в качестве самостоятельного можно выделить «качественный» подход, основанный на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству. Если для исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик, можно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях развития.

Прежде чем переходить непосредственно к описанию методик, реализующих эти подходы, необходимо четко уяснить, что именно мы собираемся предсказывать. Общепринятым является мнение, что банкротство и кризис на предприятии — понятия синонимичные; банкротство, собственно, и рассматривается как крайнее проявление кризиса. В действительности же дело обстоит иначе — предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим, финансовым, управленческим) и банкротство — лишь один из них.

Во всем мире под банкротством принято понимать финансовый кризис, то есть неспособность фирмы выполнять свои текущие обязательства. Помимо этого, фирма может испытывать экономический кризис (ситуация, когда материальные ресурсы компании используются неэффективно) и кризис управления (неэффективное использование человеческих ресурсов, что часто означает также низкую компетентность руководства и, следовательно, неадекватность управленческих решений требованиям окружающей среды). Соответственно, различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, на самом деле, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются. Видимо, все эти методики вернее было бы назвать кризис-прогнозными (К-прогнозными).

Другое дело, что любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу, смерти предприятия. В этой связи, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Представляется, однако, что ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине «специализации» на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому кажется целесообразным отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик, очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.

«Количественные» кризис-прогнозные методики

Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель . Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (С1) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С1указывает на высокую вероятность банкротства.

В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:

Надо заметить, что источник, приводящий данную методику, не дает информации о базе расчета весовых значений коэффициентов. Тем не менее, в любом случае следует иметь в виду, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов в российских условиях.

Однако саму модель, с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.

Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства (С1) и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.

Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности) . Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis — MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Где Х1 — оборотный капитал/сумма активов;

Х2 — нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 — операционная прибыль/сумма активов;

Х4 — рыночная стоимость акций/задолженность;

Х5 — выручка/сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z 1,5

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector